阶段供应充裕期现价格下行

来源于网络发布时间: 2017-11-21

上周（11月13-17日），新棉大量集中上市，纱厂消耗相对稳定，因为货源多，采购方便，纱厂普遍减少了库存数量。今年新棉上市期间（目前至明年2月底）原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，留给新棉销售的时间相对紧张，以价换量成为主旋律。上周五（11月17日），国家棉花价格B指数15832元/吨，周跌34元/吨，与郑棉期货CF1801合约比，现货升水797元/吨，放大121元/吨，偏高，不利于仓单注册和套保。

　　期货方面。新棉大量集中上市，供应相对过剩，现货销售缓慢，价格下行，期货受压向下调整。上周五主力合约CF1801收于15035元/吨，周跌155元/吨，周成交478622手，减少21826手，持仓165908手，增加584手，CF1805持仓、成交增加放缓。截至11月17日收盘，持仓前20席位，多单83978手，比前增加3857手；空单98715手，比前周增加2595手，净空14737手，减少1262手。买套保持仓4175手，周减少179手，卖套保单8616手，周减少3621手，空单盈利平仓。截至11月17日，注册仓单819张，周增加222张，新棉仓单注册加快，一是可注册资源多，二是现货销售压力大。有效预报357张，周增加117张，有效预报仓单主要在新疆库有188张。现货销售压力不减，现货跌价会向期货传导，预计还有一定下调空间，预计盘面仍有回测14700元/吨的需要。美盘：美棉销售数据较好是以价格换市场的结果，目前美棉的价格已与西非棉同步，低于乌棉，低价促销保证了销售进度，在整体供应充足的大环境下，与巴西、印度、西非棉价格竞争激烈，如果价格上涨必将抑制销售，上行压力大，近期仍将维持盘整态势。

　　现货方面。新棉接近600万吨的产量，到3月12是轮出开始，还有4个月，其中还有春节长假，按每月60-70万吨的用量，至少有200万吨的新棉要留到与储备棉轮出同步进行，对加工企业来讲销售压力很大，只能降价促销，上周普遍下调100元/吨左右，根据质量不同，新疆提货价15500-16000元/吨，内地库报价普遍在16000-16400元/吨，一方面报价下调已与2016年陈棉价格接近，另一方面纱厂库存渐近下降，补库也悄然展开，市场成交有所改善。内地棉3128级报价在15300-15500元/吨，由于马值粗，长度短，销售困难。目前采购仍以资金紧、库存少的小厂为主，通关美棉报价在17200-17600元/吨，通关澳棉在18000-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15300-16100元/吨，储备内地棉销售价在13800-15200元/吨。长绒新棉报价在23500-25000元/吨，但有价无市，陈棉报价23000元/吨左右，成交稍好。

　　新棉收购。全国棉区采摘进度90%以上，收购价格小幅下跌，截至11月17日全国加工皮棉280万吨，新疆已加工皮棉276万吨，公检229万吨，整体进度和质量好于前2年，新棉质量总体新疆好于内地，兵团好于地方，北疆好于南疆，新疆长度、马值好于去年，内地长度、强力差于去年，由于机采今年杂质普遍大，部分马值也粗，销售较差。短期销售面临压力，期货处于低位，相对现货贴水，套保存在较大风险，预期后期收购价格可能下调。

　　操作建议。阶段性供大于求，现货在销售的压力之下，现货价格下调会传导到期货，甚至被放大，内外棉差价处于高位，上行压力大，寻底中。

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